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海通证券晨会纪要-180906

  研究报告内容摘要:

  债券

  债牛短期受阻,调整就是机会。我们认为三季度债牛行情短期受阻,主要受制因素包括:食品价格短期反弹,通胀预期抬升;三季度利率债供给压力较大;积极财政政策加码使得Q3  政府+社会融资增速小幅回升;9  月美联储加息制约国内货币进一步宽松。但展望四季度,债牛行情未完,长期依然向好,以利率债和高等级企业债为标志的债券牛市仍未结束,3  季度的短期调整将提供投资机会。原因主要基河南三门峡市第三人民医院癫痫科怎么样于以下几点:(1)经济下行风险仍存,通胀长期趋于下降。(2)信用扩张有约束,预计政府+社融增速在Q4  重新回落,货币宽松延续。(3)贬值风险可控,中美利率趋于脱钩。

  行业与主题热点

  传媒:2018  年传媒与互联网行业中期投资策略。行业基数已大,虽增长依旧,但速率下降是趋势,龙头公司汇聚资源。二维度选股:1)新科技提升娱乐消费需求;2)关注真正高成长的公司。海通传媒9  月组合:百洋股份、光线传媒、分六安治疗癫痫众传媒、完美世界、平治信息、华策影视、视觉中国和皖新传媒。

  建材:水泥盈利创新高,龙头继续领跑。水泥需求表现有韧性、无弹性。环保高压导致供给端协同限产常态化。行业盈利创新高。企业表现:南方量价齐升,北方价升量跌。玻璃:上半年原片盈利维持高位,产能有新增、原片库存压力可控。玻纤:景气表现不错,中国巨石持续领先。管材:塑料管道表现较好,PCCP  景气有所改善。耐火材料:受益下游回暖、景气显著好转。其他建材:龙头表现突出。

  银行:营收、PPOP&湛江癫痫病医院哪家最好nbsp; 持续改善,息差、信用风险分化。与一季报相比,上市银行中报资产增速触底回升,息差同比继续改善,非息收入有所恢复,带动营收及拨备前利润增速加快。盈利能力持续改善、拨备水平充足的基础上,银行加大不良确认力度及核销力度,不良率继续下降。考虑先行指标逾期贷款结构各家银行有所分化,我们认为下半年或将维持信用风险分化的格局。我们预计存款成本仍将维持上半年逐步抬升的趋势。自二季度以来同业利率中枢下行,下半年负债端到期滚动续作后对负债端成本的贡献将会加大,有助于同业负债占比高的银行息差环比改善。

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  重点个股及其他点评

  麦格米特(002851):台深耕电力电子部件,前瞻布局,拥抱未来。业务:平台型电力电子部件商,立足核心技术,推动多元布局。模式:平台+团队,高效推动技术孵化。公司采取“平台+团队”模式推动业务发展。成长性:技术多点布局,拥抱新增长点。细分业务:智能卫浴新贵。国内智能坐便器普及率仅约1%,相比于海外市场仍有较大提升空间。细分业务:工业自动化产品:绑定优质客户,下游拓展潜力大。细分业务:新能源车:立足核心部件,深入主流车企供应链。

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