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泸州老窖:推行价格双轨制有助品牌塑造 买入评级

  [摘要]

  事件:

  据微酒报道,2017年1月3日,泸州老窖下发两个通知:(1)对窖龄30年实现结算价格双轨制,计划内结算价格不变,计划外为52度188元/瓶,43度178元/瓶,38度168元/瓶;(2)对老字号特曲实行结算价格双轨制,计划内结算价格不变,计划外为52度188元/瓶,50度186元/瓶,45度178元癫痫疾病如何治疗才正确/瓶,42度176元/瓶,38度168元每瓶,35度166元/瓶。

  投资要点:

  公司中高端白酒恢复强劲,基本面日益夯实在之前的报告中,我们说过,除了国窖1573实现快速增长外,公司腰部产品窖龄和特曲2016年表现也十分亮眼。窖龄酒过去受行业调整(高端白酒降价挤压次高端白酒)以及公司经营失误影响,价格和销量均未达公司目标。201小孩癫痫能否根治6年以来,随着高端白酒价格持续提升(2016年年初至今,飞天茅台一批价上涨超200元,普五一批价上涨约100元),次高端白酒的生存空间大幅改善;再加上公司改革成效逐渐显露,窖龄酒动销快速恢复,我们预计已经提前完成2016年全年目标。

  特曲酒方面更是实现了强劲增长,预计2016年全年销售额有望创下历史新高。2016年12月,公司宣布提高老字号特曲出厂价老年人癫痫病手术148元/件(一件6瓶),2017年有望转化为利润。综上所示,我们持续看好2017年窖龄和特曲对公司业绩的贡献。同时,随着市场基础逐渐夯实,我们认为,2017年公司会有更多的提升品牌价值方面的动作,此次实施价格双轨制便是一次尝试。

  三大单品全部实行双轨制,品牌价值持续提升此次公司宣布对窖龄30年和老字号特曲实施价格双规制,加上10月份对国窖1573施中国中医科学院眼科医院癫痫科怎么样行价格双轨制,自此公司3大单品全部施行价格双轨制。我们认为,价格双轨制主要具有如下优点:第一,有助于调节供需失衡。

  当产品需求超出公司计划量时,可通过计划外的供给满足市场需求;第二,计划外价格高于计划内价格,可将超出计划部分的需求自动转化为品牌价值提升;第三,公司可以通过提高计划外价格释放挺价信号,而不会对销量造成较大影响。

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